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通达集团:金属手机壳和汽车内饰件增长强劲

2018-08-17 09:39编辑:漯河新闻网人气:


1.手机客户群体介绍?

公司主要的手机客户主要有华为、小米、oppo,其中华为2015年收入占比为25%,小米占比17%,OPPO占比5%以内,预计2016年OPPO占比会提高至8-10%。而公司占华为的比重为20-25%,以中高端为主,最高端没做,占OPPO10%多,占小米比重为20-25%,2016年占比更多,主要是依赖单价的提升。

通达定位于客户的1500-2000多元手机为主,3000-4000多的手机壳以比亚迪、富士康为主,其工艺为纯CNC制造。通达在金属手机壳市场排名第三,且以中国客户为主,比亚迪以韩国品牌为主,除了有做华为之外,其他国产品牌较难进入。

2.CNC产能及公司技术与其他竞争对手的差别?

2014年公司CNC产能为1800台,2016年增加至4000多台,数量远远小于其他竞争对手,公司具有NMT技术(纳米注塑技术),而其他竞争对手没有。其他竞争对手都是使用的纯CNC技术,公司NMT技术可以使生产时间减少一半,良率为50-60%,一个红米机壳生产只需要几分钟,OPPO机壳大概10多分钟,NMT技术有100多个工序。

3.手机壳的收入、预期及毛利率?

2015年公司金属手机壳出货量为1200万套,单价为100-120元人民币,毛利率为28-30%,2016年预期出货量为3600-4000万套,单价为100元人民币,毛利率为28-30%,2015年做了华为Mate7、P8max,这些手机壳单价都较高,而2016Q1以红米为主,其单价只有60-70元人民币,5月底开始供应OPPO的R9,手机售价2000多,手机壳价格相对较高。一般每个手机厂商有2-3家壳供应商。

2015年公司的塑胶壳出货量为4000万台,单价为40-45元人民币,毛利率为22-24%,2016年预计出货量为2500万台,单价平稳。

2016年手机相关业务占公司的收入比重将达到65-70%。

4.手机用玻璃后盖的影响?

即使用玻璃后盖,公司一样能生产中框,中框的价格和金属壳的价格差不多,西门子Gigaset用的这种玻璃后盖,公司给其做的中框,但出货量不大,只有几十万。

5.公司生产基地分布?

福建厦门主要做零部件生产,福建石狮主要做家电、汽车、手机及CNC,深圳做五金,而江苏做笔记本电脑。

6.O-Ring业务介绍?

公司O-Ring主要供给美国手机制造商的下一个型号,下个型号更加注重防水,每个手机需要6-8根O-Ring,一套0.5美金,毛利率30-35%,该型号手机出货量预期为7000万台,公司占比30%,O-Ring公司在2015Q3就已经开始做,2016年中才开始出货,该产品的核心是在模具,公司已经做模具30多年,随着该手机厂商的使用,行业的其他手机厂商将会跟随。三星和索尼使用的是其他技术进行防水。

7.笔记本、平板分拆介绍?

2016Q3笔记本和平板相关业务分拆,以介绍形式在港股主板上市,现有股东获得相应的购股权。其生产基地在苏州,2016年收入占整体收入的8%,净利润2000多万人民币,未来在2合1、VR等领域有发展,VR领域正在和日本客户洽谈。

8.公司家电业务展望?

公司家电业务平稳,主要是定位的最高端,采用IML技术,相对小批量,GE、惠而浦等新客户需要在2016年末2017年初才开始出量。

9.汽车板块收入?

2015年汽车客户主要是比亚迪、福特等,2016年新增到6个新品牌,2016年收入预计为1亿元人民币,毛利率30-35%,全世界只有三家做汽车内饰件的,其他两家分别为德国Kuoz和日本的Nassha,通达懂片材,2015年做的汽车内饰件主要包括秦、唐和福特金牛座,汽车内饰件业务毛利率高于公司整体毛利率水平,未来3-5年公司汽车内饰件收入能够维持在50-100%的增速水平。

汽车行业订单的持续性有3-5年。其他的做汽车内饰件的企业都是买成型片材再进行注塑。

10.机顶盒业务介绍?

机顶盒占公司收入比重为10%,有分为金属和塑胶的,2016Q1收入下降10-20%,2016年全年预计会有几个点的下降。

11.2016年上半年和全年业绩预期?2016年上半年手机收入增长,华为占比下降,小米占比上升,一般公司上下半年收入比为40:60,中间相差5个点。Q1是淡价,而且受红米单价较低影响,Q2开始上量,Q3继续卖Q2的量,Q4各种大促销。整体来看,2016年上半年公司收入会有20%多的增长,毛利率和净利率都有1个点的提升,净利润有超过30%的增长,2016年全年也能维持这一速度。

12.资本开支计划?

2015年资本开支为11亿港元,新增1500台CNC,2016年资本开支7亿港元,新增300-500台CNC,外包1500台;另外用户铝材从6系列提高至7系统,公司要投资氧化线;另外新增模具房。

13.派息政策?

30%派息。

点评:受益于金属手机壳市场渗透率的不断提高,公司的金属手机壳呈现爆发式增长,带动公司整体收入的强劲增长,与此同时公司汽车内饰件业务客户不断增多,虽然目前收入占比较少,但是未来增长强劲,目前股价对应的PE为10倍,建议积极关注。

(来源:网络整理)

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